Управление Паевыми инвестиционными фондами на примере УК "Интеграл"
17
Еще одной проблемой подготовки персонала к данному государственному экзамену является отсутствие специализированного центра обучения. Филиал Федеральной Службы по Финансовым Рынкам, в Твери представлен лишь небольшим отделением, которое не может предоставлять соответствующие услуги, а то только работает как фискальный орган.
Применение технологий закрытых фондов
Закрытые паевые фонды с учетом перечисленных выше особенностей представляют собой, с одной стороны, эффективный инструмент финансирования инвестиционных проектов, с другой стороны - возможность для институциональных инвесторов и частных вкладчиков вложения средств на перспективных рынках для диверсификации тем самым инвестиционных портфелей.
Потенциальными клиентами закрытых фондов могут являться прежде всего крупные промышленные холдинги и финансово-промышленные группы, планирующие сформировать, организовать или реструктурировать системы управления собственностью, предприятия реального сектора, планирующие или реализующие инвестиционные проекты, девелоперские компании и строительные предприятия.
Управляющая компания может использовать имущество закрытого ПИФа для долгосрочных инвестиций в пакеты ценных бумаг промышленных предприятий реального сектора, вновь созданных предприятий, а также для реализации каких-либо инвестиционных проектов, в том числе отраслевых. Отдельным перспективным направлением для закрытых ПИФов является финансирование строительства недвижимости (при этом ПИФ выступает в качестве инвестора или заказчика), а также участие в различных программах, в том числе по возведению крупных объектов и ипотечного строительства.
Схемы поиска инвесторов и создания фонда
Схемы поиска инвесторов и создания фонда могут быть разные. Назовем лишь некоторые: в управляющую компанию (УК) обращается владелец инвестиционного проекта, для которого необходимо найти финансирование. УК осуществляет привлечение потенциальных инвесторов, которые будут финансировать строительство, предлагая им схему ЗПИФ; в УК обращается инвестор, желающий вложить средства в инвестпроект, обладающий определенными свойствами. УК осуществляет поиск потенциально интересных проектов, предлагает их владельцам принять участие в создании ЗПИФ; возможны промежуточные схемы, когда ЗПИФ наполняется и активами, и определенной суммой денежных средств одним инвестором, финансирование проекта происходит за счет первоначально вложенных средств, а впоследствии путем увеличения количества паев привлекается дополнительное финансирование.
Таким образом, мы видим, что при формировании закрытого фонда недвижимости управляющая компания выполняет не только функции портфельного инвестора, но и частично действия, присущие инвестиционному банку, юридической и консалтинговой компании, стратегическому инвестору.
При работе с закрытыми фондами можно рассмотреть несколько схем создания и функционирования фонда. Рассмотрим возможные схемы на примере работы управляющей компании при создании закрытых фондов недвижимости.
Согласно первой схеме, в управляющую компанию обращается инвестор, имеющий инвестиционный проект, для которого необходимо найти финансирование (например, здание, которое необходимо реконструировать, проектно-сметная документация на реконструкцию и т. д.). Управляющая компания осуществляет привлечение потенциальных инвесторов, которые будут финансировать строительство, предлагая им схему закрытого фонда.
Паевой фонд формируется за счет денежных средств инвесторов, финансирующих проект (средства вносятся в оплату паев), и за счет недвижимого имущества, вносимого в оплату паев инвестором/инвесторами, владеющими правами на недвижимость. Полученные средства аккумулируются управляющей компанией и по окончании срока инвестирования возвращаются инвесторам либо в форме денежных средств с учетом их прироста (возможна выплата промежуточного инвестиционного дохода), либо в виде части недвижимости (в зависимости от предварительной договоренности). Инвесторы, владеющие правами на недвижимость, могут получить либо денежные средства от реализации недвижимости, с учетом их прироста, либо недвижимость. В связи с тем, что по законодательству погашение инвестиционных паев паевых фондов возможно исключительно в виде денежных средств, для закрытых паевых фондов необходима дополнительная проработка схем возврата имуществом.
Согласно второй схеме, в управляющую компанию обращается инвестор или группа инвесторов, желающих вложить средства в инвестиционные проекты, обладающие определенными свойствами. Управляющая компания осуществляет поиск потенциально интересных проектов, предлагает их владельцам принять участие в создании закрытого фонда. Далее все действия аналогичны первой схеме.
Возможны промежуточные схемы, когда закрытый фонд наполняется и активами, и определенной суммой денежных средств одним инвестором (группой взаимосвязанных инвесторов), финансирование проекта происходит за счет первоначально вложенных средств, а впоследствии путем увеличения количества паев привлекается дополнительное финансирование.
Стоит выделлить две схемы поиска инвесторов и создания фонда. Первая схема такова - в управляющую компанию обращается владелец инвестиционного проекта, для которого необходимо найти финансирование. УК осуществляет привлечение потенциальных инвесторов, которые будут финансировать строительство. Другой вариант, когда в УК обращается инвестор, желающий вложить средства в инвестпроект, обладающий определенными свойствами. УК осуществляет поиск потенциально интересных проектов, предлагает их владельцам принять участие в создании ЗПИФ. Также возможны промежуточные схемы, когда ЗПИФ наполняется и активами, и определенной суммой денежных средств одним инвестором, финансирование проекта происходит за счет первоначально вложенных средств, а впоследствии путем увеличения количества паев привлекается дополнительное финансирование.
Схемы финансирования инвестиционных проектов
Как уже говорилось ранее, закрытые фонды могут стать достойной альтернативой применяемым сейчас схемам финансирования инвестиционных проектов, основными из которых являются кредиты, участие в уставном капитале, облигационные займы. В чем же заключается привлекательность паевых фондов на фоне традиционных способов инвестирования?
Во-первых, стоит напомнить, что инвесторы фонда могут принимать непосредственное участие в управлении фондом через общее собрание владельцев инвестиционных паев. Во-вторых, инвестор имеет возможность досрочного выхода из фонда с выплатой ему денежной компенсации по оценке независимого оценщика (в частности, в случаях, когда принятые решения общего собрания не соответствуют целям и задачам данного конкретного инвестора). В-третьих, участники фонда обладают правом собственности на имущество, составляющее фонд, в размере стоимости своих паев фонда. В-четвертых, инвесторы имеют возможность участвовать в управлении проектами, реализуемыми через систему закрытого паевого фонда. Также к преимуществам данной схемы можно отнести жесткий контроль за деятельностью управляющей компании со стороны ФКЦБ России, спецдепозитария, регистратора и аудитора фонда.
Скачать реферат