Создание центра по оказанию фотоуслуг

где -инвестиции в период t.

Обязательное условие реализации проекта: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NРV, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV, инвестор понесет убытки. Из этого следует еще один важный вывод: чем выше ставка дисконтирования, тем ниже эффективность проекта (в один и тот же период). К недостаткам данного показателя следует отнести невозможность сравнения проектов с одинаковыми NPV и различными величинами затрат на реализацию проекта.

Указанного недостатка лишен такой показатель эффективности, как индекс прибыльности (Profitability Index). Данный показатель выражает соотношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам и отражает величину дохода на каждый рубль инвестиционных вложений:

(1.16)

Проект признается эффективным при РI> 1. Данный показатель также служит для сравнения проектов с одинаковыми NPV, но разными величинами инвестиций.

Дисконтированный период окупаемости (Discounting Payback Period) — это период, по истечении которого суммарные дисконтированные доходы достигнут величины суммарных дисконтированных инвестиций (расходов):

, (1.17)

либо

(1.18)

Чем ниже показатель DРВ, тем привлекательнее и эффективнее проект.

Внутренняя норма доходности (рентабельности)(Internal Rate of Return) определяет норму дисконта, при которой дисконтированная сумма доходов по проекту равна дисконтированной величине связанных с проектом инвестиций (затрат), т.е. денежных поступлений от проекта достаточно, чтобы возместить инвестированный капитал.

Чтобы найти ставку дисконтирования, при которой доходы и расходы равны, необходимо:

(1.19)

IRR - это максимально возможная норма дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NРV(рисунок.1.4).

Рисунок 1.4 - Пороговая и внутренняя нормы рентабельности

Следовательно, чем больше IRR по сравнению с нормой дисконта, тем эффективнее проект и тем большим запасом прочности он обладает.

Иногда IRR называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции, с точки зрения инвестора, на выгодные и невыгодные. Для этого IRR сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который инвестор выбирает для себя в качестве стандартного, и с учетом того, по какой цене сам инвестор получил капитал для инвестирования. Если ставка сравнения - это ставка кредита, то NРV - это доход, который мы получаем после погашения кредита и процентов по нему. Если NРV < 0, то проект не способен выдержать кредит на таком уровне, и это эквивалентно тому, что IRR меньше ставки кредита.

Совершенно ясно, IRR может служить показателем «уровня риска» по проекту - чем больше IRR превышает принятый фирмой барьерный коэффициент, тем больший запас прочности у проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величины будущих поступлений.

В практике применяется метод обоснования, когда пороговая норма рентабельности и внутренняя норма рентабельности не отождествляются, а рассчитываются методом подбора. Например, задается пороговая норма рентабельности по нескольким вариантам и прогнозируемый срок возврата, рассчитывается NРV и откладывается на графике. На пересечении NРV и оси ОХ, когда NРV=0, будет IRR.

Коэффициент дисконтирования E %

, (1.20)

где - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV > 0, - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV <0.

Модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности)(Modified Internal Rate of Return) опирается на понятие будущей стоимости проекта, т.е. использует метод компаундирования, является производным показателем от IRR и предназначена для учета неоднородности (неритмичности, чередования оттока и притока) денежного потока и рассчитывается по следующей формуле:

. (1.21)

Использование IRR предполагает, что доходы, получаемые в ходе реализации проекта, реинвестируются по ставке, равной IRR, а использование МIRR — что доходы реинвестируются по реальной ставке цены вложенного капитала, которая отлична от внутренней нормы доходности. Другими словами, МIRR показывает, при каком проценте доходности (исчисляемом по сложной схеме) банковского депозита вложение первоначального капитала в банк приведет в конце горизонта расчета к такому же эффекту, который ожидается от вложения капитала в проект и размещения образующихся свободных денежных средств на банковский депозит.

Сущность экономического обоснования инвестиционного проекта состоит в том, чтобы срок возврата капитала был наименьше нормативного, а внутренняя норма рентабельности превышала процентную ставку банка по долгосрочным кредитам в 1,5-2 раза.

Международная практика оценки эффективности инвестиций основана на следующих принципах: оценка эффективности инвестируемого капитала производится путем сопоставления формируемого в процессе реализации денежного потока и исходных инвестиций; инвестируемый капитал, равно как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году; дисконтирование капитальных вложений и денежных потоков производятся по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов.

Экономическое обоснование проекта создания центра по оказанию фотоуслуг в г.Перми

Резюме проекта

Настоящий проект представляет собой создание нового предприятия, путем учреждения общества с ограниченной ответственностью с тремя учредителями и участием заемного капитала в форме лизинга или кредита на покупку оборудования в сфере предоставления услуг фотопечати, редактирования и восстановления фотоснимков и продажи сопутствующих товаров. В производстве планируется использовать машину для печати фотоснимков и проявки фотопленок «Frontier», которая обеспечивает высокую производительность печати – 5 тыс. фотоснимков в час, позволяет работать как с цифровыми файлами, так и с фотопленками и обеспечивает высокое качество фотоснимков. Предполагается осуществить развертывание бизнес-проекта в течение 6 лет, (в том числе 9 месяцев –подготовительная стадия) с среднегодовой численностью персонала в первый год – 22 человека (к концу 6-го года - 57 человек). Для успешной реализации проекта необходимо обеспечить выручку не менее 3500 тыс. руб. в первый год реализации проекта. Прогноз уровня спроса показывает, что к концу 5-го года выручку можно будет увеличить до 118 млн. руб. Необходимая производственная площадь – 80 кв. метров, помещения под офис и торговый зал – 120 кв. метров. Помещения планируется взять в аренду.

 Скачать реферат