Управление инвестиционными проектами

Условия положительной оценки проекта состоят в том, что технически реализуемое решение осуществимо с финансовой точки зрения и может быть реализовано в данной социально – экономической среде с учетом продолжительности жизненного цикла проекта. Следовательно, цели оценки проекта состоят в том, чтобы определить, проанализировать все финансовые последствия проекта, которые имеют значение для решения вопроса о финансировании и осуществлении проекта.

Правильно проведенная оценка эффективности проекта и анализ полученных результатов, позволят инвестору получить ответы на следующие вопросы :

1. В течении какого периода времени окупятся вложенные в проект средства?

2. Какова предполагаемая отдача от вложенных средств?

3. Какой из нескольких вариантов проекта более выгоден с точки зрения осуществления финансирования?

4. Каков запас финансовой прочности проекта?

5. Ухудшение каких составляющих проекта наиболее существенно скажется на его результатах?

В судьбе проекта принимает участие несколько лиц, принимающих решения. Это заказчик, инвестор, разработчик и т.д. Оценка должна быть такой, чтобы дать ответы на все вопросы и выбрать такие критерии и методы оценки, которые устраивают всех.

Эффективность инвестиций в проект должна быть оценена не только с точки зрения прибыльности и возврата денежных средств, но и с точки зрения целесообразности данного проекта для общества в целом и для экономики. Таким образом оценка эффективности проекта подразделяется на следующие подходы:

1. Коммерческая ( финансовая ) эффективность.

2. Экономическая эффективность.

3. Эффективность в целом по проекту.

Важным фактором оценки и анализа эффективности проекта становится соблюдение целого ряда правил и принципов, рассматривающих проект с разных точек зрения.

Все действующие принципы оценки эффективности проектов могут быть подразделены на три группы: методологические, методические и операционные.

Методологические принципы – это наиболее общие принципы, мало зависящие от специфики и особенностей конкретного проекта. Их действие распространяется на все виды проектов.

Методические принципы непосредственно связаны со спецификой конкретного проекта и в первую очередь с его экономической и финансовой привлекательностью.

Операционные принципы связаны с оценкой проекта с информационной точки зрения.

Содержание данных принципов оценки проектов более подробно рассматриваются в учебной литературе.

При оценки конкретного инвестиционного проекта необходимо оценить его коммерческую и экономическую эффективность.

Коммерческая эффективность проекта характеризуется финансовыми результатами, а также соотношением этих результатов с затратами, связанными с реализацией проекта. Она может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных учасников с учетом их вклада в проект. Данный подход предполагает оценку и анализ эффективности инвестиций с использованием финансовых показателей.

Показатели, используемые для оценки будущего финансового состояния проекта, можно подразделить на две группы:

1. Абсолютные показатели, или показатели денежных потоков.

2. Относительные показатели.

Наиболее часто при оценки небольших проектов используются абсолютные финансовые показатели.

Эти показатели используют при составлении отчета о движении денежных потоков. Все абсолютные финансовые показатели, в рамках проекта отражают три основных вида деятельности:

1. Операционная.

2. Инвестиционная.

3. Финансовая.

При анализе проекта необходимо определить поток реальных денежных средств.

Потоком реальных денежных средств – называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности в каждом периоде осуществления проекта.

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

Притоки – доходы от реализации имущества и других активов ( в часности при прекращении проекта ), а также от возврата ( в конце проекта ) оборотных активов, увеличение оборотного капитала.

Оттоки – вложения в основные средства на всех этапах проектного цикла, ликвидационные затраты, вложения денежных средств в ценные бумаги.

В денежный поток от операционной деятельности входят:

Притоки - выручка от реализации товаров или услуг, авансы покупателей, внереализационные доходы; амортизация.

Оттоки – постоянные затраты; платежи поставщикам, выплата зарплаты, платежи в бюджет, переменные затраты выплата процентов за кредит.

В денежный поток от финансовой деятельности входят:

Притоки – собственный капитал, краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, доходы от эмисии ценных бумаг.

Оттоки – погашение задолженности по кредитам, выплата дивидентов по акциям.

Относительные финансовые показатели.

Система относительных финансовых показателей базируется на разработанном финансовом плане проекта и отчета о прибылях и убытках фирмы за каждый период времени. Эта система не дает ответа на все вопросы связанные с оценкой проекта. Эта система – простой и удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить различные варианты проектов с точки зрения их эффективности. Сами финансовые коэффиценты помогают руководству фирмы обратить внимание на слабые и сильные стороны деятельности фирмы в процессе осуществления проекта. Важно понимать, что оценка финансовой эффективности проекта не оканчивается расчетом финансовых показателей, а только начинается, предполагая достаточно большой объем работы по анализу полученных данных.

Относительные финансовые показатели могут быть условно разделены на следующие группы:

1. Показатели рентабельности ( прибыльности ) позволяют дать оценку эффективности использования активов. Эффективность определяется соотношением чистой прибыли с суммой активов или финансовых расходов используемых для получения данной прибыли

Наиболее важные показатели рентабельности используемые при оценки эффективности проекта:

1) рентабельность активов;

2) рентабельность собственного капитала;

3) рентабельность продаж.

2. Показатели платежеспособности и ликвидности отражают способность компании рассчитываться по своим долгам. Эффективность проявляется в сравнении величины задолженности фирмы и ее собственных средств.

Наиболее важные показатели платежеспособности используемые при оценки эффективности проекта:

1) отношение суммарных обязательств фирмы к ее суммарным активам;

2) отношение заемных средств к собственным средствам фирмы;

3) коэффицент текущей ликвидности;

4) коэффицент абсолютной ликвидности;

5) коэффицент промежуточной ликвидности;

6) индекс покрытия процентных платежей.

3. Показатели эффективности оборота поступлений показывают эффективность управления деятельностью компании.

Показатели эффективности оборота используемые при оценки эффективности проекта:

1) средний период инкассации;

2) коэффицент оборачиваемости товарно – материальнвых ценностей.

 Скачать реферат