Риски в управлении прибылью организации

Стоимость источника акционерный капитал определяется по формуле:

, (3)

где - первый ожидаемый дивиденд,

- рыночная цена акции на момент оценки,

- заявленный темп прироста дивиденда.

= 5/20 + 0,040 = 29%.

Цена источника накопленная прибыль определяется по формуле:

, (4)

где n - ставка НДФЛ по дивидендам;

Br - комиссия брокера.

= 29 * (1 - 0,09) = 26,39%

Стоимость банковского кредита должна рассматриваться с учётом налога на прибыль, так как проценты по кредиту уменьшают налогооблагаемую базу. Поэтому стоимость источника средств () меньше, чем уплачиваемый банку процент.

, (5)

где - процентная ставка по кредиту;

- ставка налога на прибыль.

= 12,8 * (1 - 0,2) = 10,24.

Прогнозный период:

= 9,7 * (1 - 0,2) = 7,76

Для расчёта цены источника "Банковский кредит" ставка по кредиту была вычислена расчётным путём. Сумма платежей по кредиту взята как 100% от сальдо прочих расходов.

WACC = 0,41 * 34,5 + 0,44 * 31,4 + 0,15 * 10,24 = 29,50%.

Прогнозный период:

WACC = 0,41 * 34,5 + 0,38 * 31,4 + 0,21 * 7,76 = 27,71%.

POI = Pit - T, (6)

где Pit - операционная прибыль; Т - налог на прибыль.

POI = 23304 - 3580 = 19724.

Прогнозный период:

POI = 26307 - 4132 = 22175.

Vf = 19724/0,295 = 66861 т. р.

66861 < 140886,2, т.е.

Vf < Vl

Прогнозный период:

Vf = 22175/ 0,2771 = 80025,3 т. р.

80025,3 < 140886,2, т.е.

Vf < Vl

Таблица 2.3 - Оценки стоимости организации

Оценка ликвидности и платежеспособности организации.

Финансовое состояние организации с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде показывающими, может ли она своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Одним из наиболее важных абсолютных показателей, характеризующих ликвидность и платежеспособность организации, является рабочий капитал (WC, синоним: собственные оборотные средства), характеризующий величину собственных оборотных средств. Это та часть собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов с оборачиваемостью меньше года, и характеризует свободу маневра и финансовую устойчивость организации (в широком смысле) с позиций краткосрочной перспективы, его рост при прочих равных условиях - тенденция положительная.

WC является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся кроме производственной деятельности коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями.

При прочих равных условиях этот показатель, как правило, увеличивается с ростом объема производственной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.

Алгоритм расчета показателя с течением лет менялся. В настоящее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм, применяемый, кстати, и в западной учетно-аналитической практике:

WC = CA - CL, (7)

Где CA - оборотные активы (по строкам баланса: стр.290);

CL - краткосрочные пассивы (обязательства).

По строкам баланса:

Стр.290 - (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660) ф.1

WC =8615 - (1963 + 3281 + 0) = 3371

Прогнозный период:

WC =326026 - (57996 + 215771 + 12179) = 40080

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности организации, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

k1 =Текущие активы / Текущие пассивы. (8)

По строкам баланса:

Стр.290/стр.690, k1 = 8615/5264 = 1,63

Прогнозный период:

k1 = 326026/287568 = 1,134

Коэффициент критической ликвидности (синоним: коэффициент быстрой ликвидности) по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы:

k2 = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые

вложения + Дебиторская задолженность) / Текущие пассивы (9)

По строкам бухгалтерского баланса:

(стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.690 - стр.640 - стр.650).

k2 = (3930 + 0 + 0,3) / (5264 - 20) =0,75

Прогнозный период:

k2 = (68946 + 26004 + 35783) / (287568 - 1622) =0,457

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

 Скачать реферат