Риски в управлении прибылью организации
13
Стоимость источника "обыкновенные акции" kcs = D / pcs + g, где: g - годовой прирост дивиденда, цена обыкновенной акции -pcs
Стоимость источника "нераспределенная прибыль" kр = (1 - n) kcs, где: n - ставка налога на доходы физических лиц (дивиденды). Средневзвешенная стоимость капитала - WACC = Σ ki*di
Таблица 2. Инвестиционная программа компании
|
Проекты |
IRR % |
I, $тыс. |
Кредит |
Дополнительный кредит |
Обыкновенные акции |
Привилегированные акции |
Нераспределенная прибыль |
WACC% | |||||
|
k,% |
С, $тыс. |
k,% |
С, $тыс. |
kcs |
С, $тыс. |
kpp |
С, $тыс. |
kp |
С, $тыс. | ||||
|
А |
23 |
550 |
20 |
500 |
22,1 | ||||||||
|
В |
22 |
550 |
20 |
350 |
15 |
50 |
20,7 |
100 |
21,6 | ||||
|
С |
21 |
704 |
15 |
200 |
20,7 |
500 |
20,5 | ||||||
|
Д |
20 |
240 |
18,4 |
604 |
18,0 | ||||||||
|
Е |
19 |
640 |
15,4 |
204 |
15,0 | ||||||||
|
Итого |
2684 |
204 |
604 |
850 |
250 |
600 | |||||||
WACC = 19,52%, IRR = 21,04% Инвестиционная программа приемлема.
Управление структурой источников материнской компании
А. Выбор оптимального варианта структуры источников финансирования одного из инвестиционных проектов (табл.3).
Таблица 3. Показатели инвестиционного проекта компании
|
Показатели |
Структура капитала,% (L/E) | ||||||
|
0/100 |
20/80 |
40/60 |
50/50 |
60/40 |
80/20 |
100/0 | |
|
Потребность в капитале из всех источников |
8750 |
8750 |
8750 |
8750 |
8750 |
8750 |
8750 |
|
Безрисковая ставка рентабельности на рынке (rf) |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
0,25 |
|
Процентная ставка по займам (r) |
0,45 |
0,45 |
0,45 |
0,45 |
0,40 |
0,40 |
0,40 |
|
Ставка налога и проч. отчислений от прибыли (tax) |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
|
Годовая величина проектной прибыли до выплаты процентов и налогов, тыс. руб. |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
6400 |
|
Величина собственного капитала, тыс. руб. |
8750 |
7000 |
5250 |
4375 |
3500 |
1750 |
- |
|
Величина заемного капитала, тыс. руб. |
- |
1750 |
3500 |
4375 |
5250 |
7000 |
8750 |
|
Рентабельность собственного капитала |
0,475 |
0,521 |
0,597 |
0,658 |
0,799 |
1,337 |
- |
|
Уровень финансового риска |
- |
0,04 |
0,08 |
0,1 |
0,09 |
0,12 |
0,15 |
|
Соотношение "рентабельность-финансовый риск" (λ) |
- |
13,02 |
7,46 |
6,58 |
8,88 |
11,14 |
- |
|
Срок окупаемости (Т), лет |
2,2 |
2,4 |
2,8 |
3,1 |
3,2 |
3,8 |
4,7 |
Скачать реферат