Риски в управлении прибылью организации
14
λ = ROE / FR.; ROE = (P - r * L) (1 - tax) / E; FR = (r - rf) * L / (E + L);
T = J / (P - r *L) (1 - tax)
Б. Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость компании (табл.4)
Таблица 4. Финансовые показатели компании
|
Показатели |
А |
В |
С |
|
Собственный капитал, тыс. руб. |
1000 |
800 |
500 |
|
Заемный капитал, тыс. руб. |
- |
200 |
500 |
|
Операционная прибыль, тыс. руб. |
300 |
300 |
300 |
|
Средний уровень платы за кредит,% |
- |
13 |
13 |
|
Стоимость собственного капитала,% |
21,0 |
22,5 |
23,0 |
|
Выплата процентов, тыс. руб. |
- |
26 |
65 |
|
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
300 |
274 |
235 |
|
Налоги, тыс. руб. |
72 |
62,6 |
60 |
|
POI (операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения), тыс. руб. |
228 |
237,4 |
240 |
|
WACC (средневзвешенная стоимость капитала),% |
21 |
20,6 |
18 |
|
Стоимость компании, тыс. руб. Vf |
1085,7 |
1152,4 |
1333,3 |
Vf = POI / WACC; WACC = Σ ki*di
В. Определение влияния финансового левериджа на эффективность управления капиталом компании (табл.5)
Таблица 5. Финансовые показатели компании
|
Показатели |
А |
В |
С |
|
Активы |
1000 |
1000 |
1000 |
|
Собственный капитал |
1000 |
800 |
500 |
|
Заемный капитал |
- |
200 |
500 |
|
Операционная прибыль |
300 |
300 |
300 |
|
ROA (экономическая рентабельность по Pit),% |
30 |
30 |
30 |
|
Средний уровень платы за кредит |
- |
13 |
13 |
|
Сумма процентов за кредит |
- |
26 |
65 |
|
Прибыль до налогообложения |
300 |
274 |
235 |
|
Налог на прибыль |
72 |
62,6 |
60 |
|
Чистая прибыль |
228 |
211,4 |
175 |
|
Рентабельность собственного капитала,% |
22,8 |
26,4 |
35 |
|
Эффект финансового рычага,% |
- |
3,2 |
12,9 |
|
Сила воздействия финансового рычага |
1 |
1,09 |
1,27 |
Эффект финансового рычага: FL = (ROA - i) *FL2* (1 - N)
FLB = (30 - 13) *0,25* (1 - 0,24) = 33,2%; FLC = (30 - 13) *1* (1 - 0,24) = 12,9%
Сила воздействия финансового рычага: FL3= Рit/ (Рit - In)
Заключение
В заключении работы сделаем необходимые выводы.
Деятельность любого коммерческого предприятия не обходится без риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышении рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного. Управлять большим предприятием и работать на нем выгоднее и престижнее чем на маленьком. Для большего совокупного капитала шире инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах и т.д. риск банкротства выше у предприятия с большими расходами по обслуживанию займов. Как следствие увеличения финансового риска, увеличивается цена на дополнительно привлекаемый капитал.
Скачать реферат