Финансовый менеджмент

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры:

1.Выбрать оптимальный тип портфеля:

а)доход за счет процентов и дивидендов;

б)доходы за счет курсовой разницы;

2.Определить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля.

3.Определить первоначальный состав портфеля. Агрессивный и консервативный инвестор.

4.Выбрать схему дальнейшего управления портфелем.

Финансовый леверидж – (средство для достижения цели) представляет собой соотношение между облигациями и привелигированными акциями с одной стороны и обыкновенными акциями – с другой.

О + А1

Л =

А2

О – облигации,

А1 – привелигированные акции,

А2 – обыкновенные акции.

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости АО. Высокий уровень левериджа – явление опасное, так как ведет к финансовой неустойчивости.

Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложение средств в страховые и пенсионные фонды, которые выпускают долговые обязательства, используемые владельцами на покрытие непредвиденных расходов в будущем. Пенсионные фонды обеспечивают своих клиентов денежными средствами после выхода на пенсию. Страховые компании при страховании жизни могут предложить получателю денег по страховому полису единовременную выплату или аннуитет.

Инфляция – обесценивание бумажных денег и безналичных денежных средств, не разменянных на золото. Инфляция проявляется в росте цен. Если уровень инфляции 2-3% в год, это не требует каких-либо мер, инфляция больше 10% в год свидетельствует о больной экономике.

Дефляция связана с падением цен. Значительная дефляция ведет к экономическому спаду, резкому ухудшению условий предпринимательства и экономическому кризису.

Стагфляция – состояние экономики, характеризующее сочетание одновременно протекающих процессов стагнации в экономическом росте и инфляции.

Дисконтирование и индексация капитала

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность, которая может рассматриваться в 2-х аспектах. Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность из-за инфляции. Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Имеются два варианта вложений:

1)При вложении 10 тыс.руб. доход через год составит 10 тыс.руб. или 100%;

2)При вложении 10 тыс.руб. доход через 3 месяца составит 2,5 тыс.руб. или 25%.

Выгоднее принять второй вариант , так как сумма денежных средств, получается после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год доход составит 14,4 тыс.руб., т.е. больше на 4,4 тыс.руб. чем в первом варианте.

Этот дополнительный доход определяется с помощью методов дисконтирования доходов. Дисконтирование дохода – это приведение дохода к моменту вложения капитала. Коэффициент приведения определяется по формуле:

t

а =

1+n

t – число лет,

n – норма доходности.

Дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущий денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используются таблицы с заранее исчисленными значениями. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются формулы:

1) К1=К (1+n)t

К – размер вложения капитала

n – ставка доходности

t – число лет.

2) D = K (1+n)t – K0

n – ставка доходности

t – число лет.

Дополнительный доход (D), будущая стоимость капитала (К1) были определены с помощью компаудинга. Компаудинг – процесс перехода от текущей стоимости капитала к его будущей стоимости. Процесс противоположный компаудингу, называется дисконтирование. Дисконтирование – это процесс, определения сегодняшней стоимости денег, когда известна их стоимость на какой-то момент в будущем.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложения капитала должен руководствоваться следующими положениями:

1)происходит постоянное обесценивание денег;

2)желательно периодическое поступление дохода на капитал, в размере не ниже определенного минимума.

Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле:

Кt

К =

(1+n)t

Для измерения динамики экономических процессов за какой-то период времени используется относительный показатель-индекс, который может использоваться:

1)как прием анализа динамики показателей;

2)как экономический инструмент государственного регулирования.

В этом случае индексация – это способ сохранения реальной величины денежных ресурсов по их покупательной способности в условиях инфляции.

При анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используют индекс цен. Индекс цен – показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени:

P1

i=

P0

P1 – цена конкретного товара отчетного периода,

P0 - цена базисного периода.

Индекс цен могут применяться:

а)для оценки динамики покупательной возможности в истекшем периоде;

б)в прогнозировании необходимых в будущем финансовых средств исходя из складывающейся тенденции цен.

Для анализа и прогноза количественных показателей хозяйственной деятельности применяются также индексы стоимости (выручки, товарооборота), физического объема (выпуск продукции) количества, структуры.

S P1g1

ic =

S P1g0

g0 – количество товаров за прошлый период

S P0g1

i0 =

S P0g0

S g1 S g1`P0

ic = =

S g0 S g1`P0

S g1`P0

icтруктур =

S g1`P0

`Р0 – средняя цена прошлого периода.

Оценка недвижимости, приносящей доход

На стоимость недвижимости влияют различные факторы, которые постоянно меняются, поэтому оценка недвижимости достоверна только на определенную дату. Рыночная стоимость недвижимости рассматривается как отражение будущих экономических условий, что основано на свидетельствах рынка в конкретный момент времени.

 Скачать реферат