Финансовый менеджмент

Разницу между притоками и оттоками составляет чистый денежный поток, состоящий из: чистой прибыли и амортизации. В целом величина чистого денежного потока должна иметь тенденцию к увеличению, динамика должна быть поступательна и увеличиваться от периода к периоду.

Понятие «Леверидж»

Леверидж в экономике называется система экономических рычагов, направленных на повышение получения прибыли на предприятии

Рычаги подразделяются на группы:

1. Финансовый леверидж характеризует структуру привлекаемых финансовых источников предприятия

2. Производственный (оперативный) леверидж характеризует соотношение условно-переменных и условно-постоянных затрат в издержках производства

Основные показатели влияния на эффективность работы предприятия:

1. Выручка от реализации +

2. Затраты на производство -

a. Условно-переменные

b. Условно-постоянные

3. Сальдо доходов и расходов от вне реализации +-

4. Балансовая прибыль =

5. Коммерческие расходы по начислению процентов по привлечению кредитов -

6. Прибыль к налогообложению =

7. Налог на прибыль (20%) -

8. Чистая прибыль =

1+2+3+4 = Производственный леверидж

4+5+6+7+8 = Финансовый леверидж

1+2+3+4+5+6+7+8 = Производственно-финансовый леверидж

В таблице указаны экономические показатели, которые содержатся в форме №2 (отчёт о прибылях и убытках), которые даёт возможность рассчитать эффект от использования производственного левериджа и эффект от финансового левериджа.

Эффект финансового левериджа

Д5% составляет уровень эффекта финансового рычага, т.е. эффект финансового рычага – приращение рентабельности собственного капитала, обеспеченное привлечение заёмных средств с учётом выплаты процентов.

Эффект финансового рычага (ЭФР) = (1-Т)(ЭР-СРСП)ЗС/СС

Т – ставка налогообложения

ЭР – экономическая рентабельность

СРСП – средняя расчётная ставка процента, которая рассчитывается как средневзвешенная величина стоимости привлекаемых ресурсов

ЗС – заёмные средства

СС - собственные средства

ЭР = БП/ВА*100%

БП – балансовая прибыль

ВА – величина активов

ЭР – рентабельность используемых активов

СРСП

Экономическая рентабельность предприятия, привлекающая заёмные средства, должна быть выше, чем стоимость СРСП хотя бы в 2-а раза, чтобы хотя бы половина рентабельности оставалась в распоряжении предприятия. Но кроме этого, хозяйственная деятельность предприятия, её развития, целесообразна до тех пор, когда разница во второй скобке формул будет выше, чем ставка по депозиту.

Плечо рычага показывает соотношение заёмных и собственных средств на предприятии и это отношение характеризует финансовую устойчивость предприятия, которая имеет различные значения по видам деятельности: для промышленных предприятий это соотношение должно быть <= 1, для торговли <= 0,2%, для банковской сферы <= 0,1.

Правила заимствования кредита:

1. Привлечение финансового кредита всегда должно обеспечивать положительное значение во второй скобки формулы, т.к. оно показывает затраты на привлечение ресурсов, выделенных кредиторам и оставшуюся долю прибыли по предприятию, только в случае положительного результата возможно наличие приращения прибыли

2. Показатель второй скобки является показателем риска кредиторов, чем больше значение второй скобки, тем меньше будет риск кредиторов и наоборот

3. Финансовый рычаг должен находиться в пределах норматива отрасли, если значение его превышено предприятие может оказаться банкротом

4. Оптимальное значение эффекта финансового рычага находится в пределах от ½ до 1/3 части экономической рентабельности. Его величина обеспечивает возможность выплаты налогов и получение соответствующей, собственной отдачи от развития предприятия.

Оперативный леверидж

Все затраты:

1. Условно-постоянные – аренда, заработная плата работающих (не сдельщиков), амортизация и другие затраты не пропорциональные объёму выручки от реализации. Эти затраты относятся к непроизводительным.

2. Переменные затраты – затраты на сырьё и материалы, затраты основных рабочих, затраты на электроэнергию и теплоэнергию, используемую на технологические нужды, и другие. Пропорциональный объём производства затраты. Все переменные затраты – производительные затраты.

Чем больше удельный вес переменных затрат в структуре себестоимости выпускаемой продукции, тем более эффективно работает предприятие.

Аренда и амортизация не пропорциональны выпуску продукции.

Эффект операционного рычага определяется по формуле:

ЭОР характеризует риск вложения в конкретное предприятие. Чем выше численное значение, тем выше предпринимательский риск, связанный с вложением денежных средств, в рассматриваемое предприятие.

Например:

 Скачать реферат