Финансовый план в системе бизнес-планирования
25
2)"Показатель IRR представляет собой проверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект".
Исходя из этих определений в общем виде можно записать, соотношение для расчета критерия - "Внутренняя норма доходности" в следующем виде:
(2)
Или IRR = i, при котором NPV = f (i) = 0.
Определим значение IRR для пятилетнего проекта.
Возьмем два произвольных коэффициента дисконтирования - 25 и 25%.
Тогда значение IRR можно вычислить следующим образом:
|
Год |
Чистый денежный поток |
Дисконтированный множитель при r = 45% |
Дисконтированный чистый денежный поток |
Дисконтированный множитель при r = 47% |
Дисконтированный чистый денежный поток |
|
0 |
-50 |
1,0 |
-50 |
1,0 |
-50 |
|
1 |
20 |
0,689 |
13,78 |
0,680 |
3,6 |
|
2 |
25 |
0,476 |
11,9 |
0,462 |
11,55 |
|
3 |
30 |
0,328 |
9,84 |
0,315 |
9,45 |
|
4 |
40 |
0,226 |
9,04 |
0,214 |
8,56 |
|
5 |
45 |
0,156 |
7,02 |
0,145 |
6,5 |
|
NPV |
+1,58 |
-0,34 |
Если IRR больше цены капитала, который используется для финансирования проекта (46,6%>23%), то проект может быть одобрен администрацией общества.
Экономический смысл показателя IRR имеет несколько трактовок:
IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Значение IRR может трактоваться так же, как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и с учетом риска данного проекта, то он может быть рекомендован к осуществлению.
Третий вариант интерпретации состоит в трактовке IRR как предельного уровня доходности (окупаемости) инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.
Оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью показателя внутренней нормы доходности ориентирована в первую очередь на учет возможностей альтернативного вложения финансовых средств, поскольку IRR - метод показывает не абсолютную эффективность проекта как таковую, а относительную - по сравнению с операциями на финансовом рынке.
Показатели эффективности инвестиционного проекта представлены в таблице 30.
Таблица 30 - Показатели эффективности инвестиционного проекта ООО "Павловскинвест"
|
Показатели |
Расчетные |
|
NPV (млн. руб) |
32,48 |
|
PI |
1,64 |
|
PP (годы) |
3,06 |
|
IRR,% |
46,6 |
Безусловно, как видно из результатов анализа, дисконтированные методы оценки эффективности инвестиций довольно совершенны. Принцип каждого метода из этой группы одинаков и основывается на прогнозировании доходов и расходов, связанных с реализацией проекта, и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами. Основные трудности, связанные с применением динамических методов, состоят не в сложности их алгоритмов, а в обоснованности первичных данных, которые затем подвергаются обработке с помощью этих алгоритмов. При этом особую сложность вызывает выбор и обоснование коэффициента дисконтирования, с помощью которого обрабатываются временные ряды спрогнозированных денежных потоков проекта.
В целом по третьему разделу можно сделать вывод, данный инвестиционный проект был разработан и принят к осуществлению для решения серьезных задач, стоящих перед организацией, среди которых можно выделить следующие:
расширение существующей предпринимательской деятельности;
приобретение новых производств;
улучшение социально-экономической ситуации в сельской местности.
Скачать реферат