Сущность и основные инструменты валютного менеджмента

Репорт представляет собой срочную сделку, при которой владелец валюты продает ее банку (на бирже) с условием последующего выкупа через определенный срок по новому более высокому курсу, т.к. он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке (на бирже). Разница между продажной и покупной ценой составляет фактическую плату за кредит. Эта разница также называется «репорт».

Процентный доход от вложения капитала в соглашение РЕПО определяется по формуле:

,

где D - сумма процентного дохода;

К - сумма капитала;

п - процентная ставка по соглашению РЕПО,%;

t - количество дней сделки по репорту;

Т - количество дней в финансовом году.

Депорт представляет собой срочную сделку, противоположную репорту. Она заключается в расчете на понижение курса валюты с целью получения прибыли в виде курсовой разницы. Скидка с обусловленного курса вычисляется следующим образом:

ДЕПОРТ = Наличный курс * Срок в днях * (Ставка % по иностранной валюте - Ставка % нац. валюты) / 360 * 100%.

Отличительной чертой операций своп является установление курса спот и форвардного курса в одно и то же время. Как правило, во всех случаях эти два курса по размеру отличаются друг от друга. При установлении курса спот и форвардного курса в одно и то же время разница между ними, т.е. маржа, определена на срок арбитража. Эта маржа по своп является основой финансовой состоятельности арбитража.

Арбитражные операции

Под арбитражем в валютных операциях понимается операция по купле-продаже валюты с целью получения прибыли. Арбитраж бывает двух видов: валютный и процентный.

Валютный арбитраж - это покупка валюты с последующей продажей ее с целью получения прибыли от разницы валютных курсов. Валютный арбитраж бывает простой и сложный, временной и пространственный. Валютный арбитраж является средством достижения цели, если банк получает, например, заявку клиента о предоставлении ему определенной суммы валюты. В этом случае банк стремится купить валюту там, где курс ее наиболее благоприятен.

Другим видом арбитража является процентный арбитраж, который; представляет собой сделку, сочетающую в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленную на получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж может применяться в двух формах: с форвардным покрытием и без покрытия.

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - это покупка валюты по курсу спот, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному (срочному) курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков. Источником прибыли по нему является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размером форвардной маржи.

Процентный арбитраж без форвардного покрытия - это покупка валюты по курсу спот с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу спот по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана для арбитражера с валютным риском, так как его результат зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита.

В современных условиях, когда все банки-участники валютного рынка связаны между собой эффективными и надежными каналами связи и имеют оперативное информационное обеспечение, валютные курсы редко на разных валютных рынках отклоняются на величину, превышающую или равную разнице между курсами покупателя и продавца, что позволяет банкам практиковать лишь конверсионный арбитраж.

Финансовые фьючерсы

Фьючерские операции представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой в момент заключения сделки цене с исполнением операции через определенный промежуток времени. Данная купля-продажа осуществляется на основе фьючерского контракта или фьючерса.

Валютный фьючерс- это контракт на куплю-продажу валюты в будущем, по которому продавец принимает обязательства продать, а покупатель - купить определенное количество валюты по установленному курсу в указанный срок. Однако фьючерсный контракт может перепродаваться покупателем, т.е. переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Поэтому при торговле фьючерсами важно:

- предвидеть изменение курса валюты в будущем по сравнению с датой ее покупки;

- постоянно следить за изменением курса в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно избавиться от контракта.

Фьючерсные контракты выполняют две задачи: они позволяют инвесторам уменьшить риск, связанный с неблагоприятными изменениями курса валют на рынке, дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль.

Валютные опционы

Опцион - представляет собой двухсторонний договор о передаче прав покупателю опциона и установлении обязательств для продавца опциона купить или продать валютные ценности по установленной и зафиксированной в договоре цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Валютный опцион представляет собой договор между двумя брокерами (дилерами). По данному договору один брокер выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по установленному курсу (страйк- цена) определенное количество валюты у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать эту валюту ему (опцион на продажу).

Кроме того, эмитент опциона обязан продать или купить валюту, а покупатель опциона не обязан этого делать.

Продавец опциона берет на себя обязательство купить (или напротив - продать) определенную сумму валютных средств в определенный день или срок. При этом он сразу получает доход в сумме стоимости опциона (обычно 5-10 процентов от объема валютных средств); правда, в обмен на риск понести убытки в день покупки (продажи) валюты. Покупатель опциона сразу по заключении сделки несет расходы; правда, в обмен на возможность получить доход от покупки (или продажи) валюты в будущем. Причем покупатель опциона имеет возможность отказаться от права купить или продать валютные средства, что, очевидно, случится тогда, когда убытки от продажи или покупки валюты превысят сумму уже уплаченную.

Следовательно, опцион является формой страхования валютных рисков, защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения обменного курса сверх оговоренной страйк цены, и дает ему возможность получить доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятном для него направлении сверх страйк цены.

Рост обменного курса по сравнению со страйк ценой называется апсайд. Снижение обменного курса по сравнению со страйк ценой называется даунсайд.

Существует три типа опциона:

а) опцион на покупку дает право покупателю опциона купить валюту для защиты от потенциального повышения ее курса;

 Скачать реферат