Сущность и основные инструменты валютного менеджмента

- приобрести на нее необходимую валюту платежа и поместить ее на банковский депозит;

- продать на условиях форвард сумму, причитающуюся в качестве банковского процента по первоначально взятой ссуде;

- снятую с депозита основную сумму ранее приобретенной валюты платежа перевести в счет оплаты долга по контракту;

- основную величину задолженности по ссуде и оставшуюся часть процентных платежей покрыть за счет ранее запланированных доходов.

Этот метод применяется в случае, если ставки на рынке форвард слишком высоки по сравнению с величиной ссудного процента.

Реструктуризация валютной задолженности предпринимается в том случае, когда имеется определенная задолженность в возрастающей валюте (например, в фунтах стерлингов), погашение которой предполагалось за счет предстоящего поступления валюты, курс которой выказывает тенденцию к понижению (доллар США). В таком случае следует занять overdraft соответствующую сумму в долларах США и немедленно обменять ее на рынке spot на фунты стерлингов, которыми и погасить существующую в этой валюте задолженность. Сумма долга не изменится, но поменяется его структура.

Параллельные ссуды - взаимное кредитование в национальной валюте предприятиями или банками расположенных в разных странах филиалов друг друга. Обе ссуды предоставляются на один и тот же срок. В принципе это swap с покупкой валюты на условиях spot и одновременной продажей forward.

Дисконтирование платежных требований в инвалюте можно рассматривать как дисконт векселя - переуступка банку права востребования задолженности в инвалюте взамен за немедленную выплату банком соответствующей суммы в национальной валюте (возможно, и в иностранной). Подобные операции называются а-фор-фе от французского форфом (на всю сумму). Отличается от форфетирования тем, что на всю сумму банк берет на себя все риски без права регресса. Отличается от векселей в том, что форфетирование применяется в основном при оплате поставок оборудования на крупные суммы, длительный срок (5-7 лет) и предполагает гарантию банк.

Валютная корзина - набор валют, взятых в определенных пропорциях. В такую корзину для хеджирования подбираются валюты, курсы которых обычно плавают в противоположных направлениях. Это делает совокупную стоимость всей корзины более стабильной.

Стабильность евро обеспечивается обязательствами этих стран поддерживать предельные колебания курсов своих валют. Хеджирование осуществляется включением в торговый или кредитный договор мультивалютной оговорки, в соответствии с которой сумма основных обязательств пересчитывается в зависимости от соотношения между валютой платежа и соответствующей корзиной. Это позволяет понизить вероятность резкого изменения суммы платежа. При этом, с точки зрения валютного риска, оба контракта оказываются в равных условиях.

Страхование, применяемое предприятиями и банками независимо от других методов хеджирования. Суть в том, что величина возможного убытка от изменения валютного курса заранее включается в цену (если позволяет конъюнктура рынка) и используется для образования страхового фонда. Рассмотрим подробнее некоторые из этих операций.

Операции «своп»

Сделка «своп» - это покупка или продажа валюты на условиях фиксированного курса, но с одновременным заключением обратной форвардной Сделки, причем сроки расчетов, как правило, не совпадают. Свопинг означает проведение операций «своп».

Для межбанковских отношений своп - сделки - это обмен обязательствами или требованиями, форма страхования от рисков, диверсификации и пополнения валютных резервов. Риск же связан с появлением, обычно краткосрочным, открытой позиции по некоторым иностранным валютам. Своп - сделки широко применяются в валютно - кредитных операциях для извлечения прибыли из разницы в процентных ставках. В этом случае происходит обмен между двумя банками на определенное время двумя валютами с возвратом друг другу в конце сделки первоначальных валют. Обмен ведется в форме двух противоположных валютных сделок, заключающихся одновременно, но с разными сроками поставки валют: спот - по одной сделке и форвард - по другой. В результате оба банка получают в свое распоряжение купленную на спот валюту на период до ее продажи по срочной сделке.

Сделка «спот» - это контракт на покупку или продажу определенной суммы валюты в настоящее время по текущему курсу продавца на бирже. Данный курс именуется «спот» курсом, а сделки «спот» - сделками «с немедленным валютированием».

Валютные сделки с немедленным валютированием традиционно требуют уведомления за два банковских дня до совершения сделки. Продажа валюты по сделке «спот» происходит через два рабочих дня. Дату расчетов по договору называют «датой валютирования», потому что это день, когда валюты в надлежащих суммах доставляются на банковские счета партнера по сделке. Этот промежуток времени требуется для необходимых работ с бумагами и подготовки перевода денег.

Курсы «спот» исчисляются как выражение стоимости одной фиксированной денежной единицы против стоимости единиц других валют. Например: 1 ф. ст. = 1.6250 USD или 1 USD = 142.50 йен.

Наличные курсы публикуются в еженедельных газетах.

Существуют два «спот» курса для валюты: курс спроса и курс предложения. Курс спроса - это курс, по которому клиент может купить одну валюту в обмен на другую. Курс предложения - это курс, по которому клиент может продать одну валюту в обмен на другую.

Срочные или форвардные сделки служат двуединой цели: извлечению прибыли в виде курсовой разницы и страхованию участников от валютных рисков. При осуществлении сделки «форвард» соглашение о покупке или продаже достигается в настоящее время, но сама операция осуществляется в некоторый момент времени в будущем, т.е. в настоящее время фиксируется валютный курс дня обмена валютами в будущем.

Форвардные сделки заключают банки - кредиторы, стремящиеся гарантировать себя от возможного понижения курса валюты, в которой предоставляется ссуда.

Форвардный курс отличается от курса спот на величину форвардной маржи. Маржа может быть в виде премии, тогда курс форвард выше курса спот, или в виде дисконта (скидки), тогда курс форвард ниже курса спот.

Форвардный (расчетный) курс должен быть равен отношению процентных ставок по межбанковскому кредиту, умноженному на курс спот:

,

где Ф - форвардный курс валюты;

С - текущий курс (спот) валюты;

a - процентные ставки по межбанковскому кредиту;

L - ставка ЛИБОР (Лондонская ставка по межбанковским депозитам).

Преимущество операций своп заключается в том, что они почти полностью устраняют валютный риск. Валюты, купленные и проданные в разные даты, могут быть проданы и куплены, фактически образуя обратный своп.

Поэтому, если открытая позиция возникает только из-за разницы расчетных дат, она легко может быть уменьшена или закрыта полностью, т.е. может быть создана обратная позиция.

Операция своп является разновидностью репорта либо депорта, т.е. комбинацией наличной продажи и срочной купли валюты или наоборот.

 Скачать реферат