Виды срочных контрактов

Срочный контракт. Виды срочных контрактов.

Срочным контрактом называется договор на поставку конкретного актива в установленный срок в будущем на согласованных условиях. К срочным контрактам относятся форвардные, фьючерсные и опционные контракты.

1. Под срочным контрактом понимается договор на абсолютную или условную покупку-продажу финансового инструмента с отсроченным исполнением на условиях устанавливаемых настоящими Правилами.

2. Финансовый инструмент, используемый в качестве предмета срочного контракта, именуется его базовым активом.

3. На бирже допускается обращение двух видов срочных контрактов: фьючерс и опцион. Фьючерс – обязательство купить или продать определенное количество базового актива по оговоренной цене. Опцион – контракт, который предоставляет его покупателю право купить у продавца опциона (опцион колл) или продать продавцу опциона (опцион пут) определенное количество базового актива по заранее оговоренной цене. При этом устанавливается два вида опционов: европейский и американский. Европейский опцион – опцион, который может быть исполнен только в определенный срок. Американский опцион – опцион, который может быть исполнен в любой момент в течение определенного периода.

К особенностям срочных контрактов можно отнести следующее:

• момент исполнения по сделке отделен от времени ее заключения определенным промежутком, зафиксированным в самом договоре; • договор заключается, как правило, в отношении стандартного количества актива; • в момент урегулирования отношений между сторонами не требуется подписания каких-либо дополнительных соглашений, договоров, протоколов и т.д.; • регистрация контрактов на биржах производится в расчетно-клиринговых фирмах (палатах), обладающих системой гарантийных взносов; • в срочном контракте присутствуют условия о возможной смене участника договора без дополнительного согласия другой стороны, что дает право продавать контракт.

1.1 ОПЦИОН представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива.

Опционы бывают: опционы, которые дают право купить — опционы купли (call options); опционы, которые дают право продать — опционы продажи (put options); premium- цена (стоимость) опциона. Представляет собой платеж, производимый покупателем продавцу; strikeprice-цена, по которой будет осуществляться поставка фьючерсного контракта (или какого-либо иного актива, товара и т.д.).

Характерными параметрами опциона являются:

Prt — премия или стоимость опциона; K — цена исполнения; T — срок до истечения контракта; M — размер контракта или единица торговли; — волатильность цены базисного актива; Margint— размер маржи подписчика опциона.

Совокупность всех опционов одного типа с одинаковым базисным активомназывается классом. Серию составляют опционы из одного класса с одинаковой ценой исполнения и сроком до истечения контрактов.

Цены исполнения для каждой опционной серии определяются администрацией биржи и изменяются с определенными интервалами относительно цены базисного актива. Обычно в году назначается 4 месяца истечения контрактов, следующих друг за другом с промежутком в три месяца.

Днем истечения контрактов обычно является суббота, следующая за третьей пятницей месяца истечения контрактов.

Различные сделки с опционами могут быть инициированы как в интересах базисных активов, так и в интересах самих опционов как самостоятельных объектов торговой деятельности, а клиенты, осуществляющие сделки с опционами, подразделяются на хеджеров1 и спекулянтов.

В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона — предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов.

Маржа для подписчика опциона купли равна 20% рыночной стоимости базисного актива минус разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Маржа для подписчика опциона продажи равна 20% рыночной стоимости базисного актива плюс разность между ценой исполнения и текущей рыночной ценой базисного актива. Величина маржи не должна быть меньше 3% от рыночной стоимости базисного актива. Размеры комиссионных клиентов брокерским фирмам за покупку или продажу опционных контрактов не фиксируются в спецификациях опционных контрактов, а определяются на основе договоренности.

В сделках с опционами основной риск несут подписчики опционов, так как их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при

Хеджер1 - компания, которая оперирует на фьючерсном рынке для страхования рисков.

неблагоприятном движении цены базисного актива неограниченны. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права и теряет премию. Такое асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов. Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения

контракта путем заключения оффсетной2 сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.

В качестве базисного актива опциона могут фигурировать занесенные в биржевой список обыкновенные акции, иностранная валюта, фондовые индексы, казначейские векселя, государственные облигации, фьючерсные контракты. Опционы бывают европейского стиля с фиксированной датой исполнения и американского стиля, которые могут быть предъявлены держателем опциона к исполнению в любой момент времени до фиксированной крайней даты истечения контракта. Хотя держатель опциона американского стиля имеет право исполнить его в любое время до даты истечения контракта, он часто предпочитает реализовать свою прибыль или убытки, совершая оффсетную2 сделку в этой же опционной серии, так как операционные издержки сделок закрытия могут быть ниже, чем операционные издержки сделок, связанных с исполнением опционов.

В настоящее время в США опционами торгуют на шести биржах:

• CBOE— Chicago Board Options Exchange • CME — Chicago Mercantile Exchange • AMEX — American Stock Exchange • NYSE — New York Stock Exchange • PSE — Pacific Stock Exchange

Офсетная сделка2 - форма встречной торговли, которая предполагает наряду с обменом товарами и услугами предоставление возможности вкладывать капитал в обмен на различного рода услуги и льготы.

 Скачать реферат