Анализ внешней среды нефтяной корпорации

Более удачное приобретение - это лицензия на разработку Талаканского месторождения, ранее принадлежавшая НК "ЮКОС". Впоследствии Сургутнефтегаз докупил несколько лицензий на близлежащие к Талаканскому участку месторождения и в конце 2004г. зарегистрировал в Якутии новое предприятие для управления активами в этом регионе. Сейчас компания уже готова приступить к промышленной добыче на Талаканском месторождении, первая нефть с которого уже поставляется по участку нефтепровода ВСТО в реверсном режиме. Среди других проектов "Сургутнефтегаза" - создание нефтяного терминала в бухте "Батарейная" Ленинградской области, который компания строит с 1996 г. Запуск проекта напрямую увязан с завершающейся реконструкцией НПЗ в Киришах, поскольку компания собирается экспортировать через новый терминал не только нефть, но и нефтепродукты высокого качества, произведенные на заводе на новом оборудовании.

Выручка компании за 2007 год составила $5,23 млрд., снизившись на 9% относительно уровня 2006 г, операционная прибыль - $2,06 млрд. (-32%), EBITDA - $2,57 млрд. (-26%), чистая прибыль - $1,57 млрд. (-21%). Операционные издержки компании выросли на 43% и составили $1,43 млрд., коммерческие, общехозяйственные и административные расходы - $577 млн. (+27%). Резкий рост издержек привел к увеличению показателя затрат в пересчете на 1 баррель добычи с $1,8 до $2,5 (+39%), что выше среднего по отрасли (для сравнения - ЮКОС - $2, Сибнефть - $2,2). Снижение выручки было вполне ожидаемым и обусловлено в основном более низкими ценами на внутреннем и внешнем рынках нефти, а также уменьшением цен на нефтепродукты. Рост затрат Сургутнефтегаз объяснил увеличением транспортных расходов, расходов на персонал и электроэнергию. Рост транспортных расходов (на 68%, до $305 млн.) произошел вследствие увеличения объема добычи и переработки нефти, а также 13,5%-го роста транспортных тарифов. Тарифы на э/э выросли в 2007 г. на 40%. Тем не менее, резкий рост издержек стал крайне разочаровывающим. Необходимо отметить также 44%-ый рост затрат Сургутнефтегаза на геологоразведку - $249 млн. (в пересчете на баррель добычи и запасов - $0.78 и $0.035 соответственно) является самым высоким показателем в отрасли, однако, столь значительные вложения не привели к существенному росту запасов компании. Так, доказанные запасы нефти и газа Сургутнефтегаза составили на конец 2007 г. 8,61 млрд. б.н.э., снизившись за год на 5%.

Выделяются 4 основных причины, снижающие интерес инвесторов к вложениям в акции Сургутнефтегаза. Это низкая эффективность операций, недружественное отношение к миноритарным акционерам, недостаточная прозрачность финансовых операций и отсутствие внятной стратегии экспансии и инвестиционной политики. Низкая эффективность операций. Несмотря на то, что Сургутнефтегаз является лидером отрасли по объему капитальных вложений в геологоразведку, его доход на активы и эффективность операций значительно ниже - так, показатель чистой прибыли Сургутнефтегаза по МСБУ на 1 баррель добычи составляет $5 против $9,8 у Сибнефти и $8,4 у ЮКОСа. Данный факт объясняется как невысоким качеством запасов НК, большая часть которых довольно сильно истощена по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями, так и тем фактом, что до сих пор Сургутнефтегаз не применял современные западные технологии добычи, активно и давно эксплуатируемые его конкурентами. Низкий уровень корпоративного управления. Сургутнефтегаз последним среди крупнейших российских НК начал публикацию отчетности по МСБУ, до сих пор не имеет независимых представителей в совете директоров. Кроме того, компания демонстрирует негативную динамику в отношении выплаты дивидендов - занижение Сургутнефтегазом размера прибыли, направляемой на выплату дивидендов по привилегированным акциям, уже не первый год вызывает возмущение инвесторов.

Непродуманная инвестиционная политика и стратегия экспансии. В отличие от других российских нефтекомпаний Сургутнефтегаз имеет на балансе значительную сумму денежных средств (на конец 2001 г. сумма денежных средств и их эквивалентов с учетом краткосрочных инвестиций составила более $4 млрд.), которые можно использовать для финансирования роста. Однако до сих пор Сургутнефтегаз не осуществлял приобретения активов ни за рубежом, ни на территории России, что сильно разочаровывало инвесторов. Компания намерена решить данные проблемы в ходе реализации программы, основные пункты которой были обнародованы летом 2008 года.

Сургутнефтегаз рассчитывает прирастить запасы за счет 12 новых месторождений, которые планируется ввести в эксплуатацию в период с 2008 по 2009 гг. В результате запасы НК возрастут на 30 млн. т к концу 2008 г. и на 150-160 млн. т - к концу 2009 г. Добыча и переработка нефти. Сургутнефтегаз планирует выйти на годовой уровень добычи нефти 60 млн. т к 2008-2009 гг. (в 2007 г. - 44,5 млн. т), что будет достигнуто за счет освоения новых запасов и применения более современных технологий добычи. Согласно заявлению руководства компании, НК планирует применять импортные технологии для повышения коэффициента извлечения запасов, а также внедрять оборудование западного производства, что позволит сделать нефтедобывающую деятельность Сургутнефтегаза более эффективной.

Расширение нефтеперерабатывающих мощностей планируется произвести за счет модернизации Киришского НПЗ (глубина переработки при этом возрастет с 50% до 72% к 2008 г. и до 82% к 2009 г.) и строительства НПЗ в Приморске годовой мощностью 10 млн. т. В качестве альтернативы строительству Приморского НПЗ Сургутнефтегаз рассматривает возможность приобретения нефтеперерабатывающих активов в Белоруссии и на Украине. Кроме того, компания намерена участвовать в конкурсе на приватизацию госпакета акций Славнефти, в котором Сургутнефтегаз является одним из основных претендентов на победу. Нефтедобывающие и нефтеперерабатывающие активы Славнефти стали бы для него отличным приобретением. Сургутнефтегаз намерен увеличить добычу и переработку газа, а также завершить модернизацию Сургутского газоперерабатывающего завода, приобретенного в конце 2007 г. В настоящее время годовой объем производства газа компании составляет около 13 млрд. куб. м.

В целях расширения своего присутствия на отечественном рынке Сургутнефтегаз планирует осуществить строительство 200 АЗС на северо-западе России. Недавно компания заявила также о своем интересе к приобретению сети автозаправочных станций в Германии, что стало значительным шагом вперед с точки зрения рыночной стратегии руководства НК. Безусловно, реализация обнародованных шагов будет способствовать привлечению интереса инвесторов к акциям Сургутнефтегаза, и позволит сократить их отставание от конкурентов. Сургутнефтегаз обладает опытным персоналом, хорошими традициями, знанием нефтяного бизнеса, и вполне может улучшить свое положение в отрасли. Однако, на наш взгляд, компании еще предстоит доказать свою приверженность осуществлению перемен.

Снижение цен на топливо ОАО "Сургутнефтегаза" составит в зависимости от вида нефтепродукта от 8 проц. до 28 проц. "Сургутнефтегаз" устанавливает на вновь контрактуемые объемы нефтепродуктов следующие цены: бензин А-76 - 20 060 рублей за тонну, регуляр евро 92/4 - 22 538 рублей за тонну, премиум евро 95/4 - 27 730 рублей за тонну, дизельное топливо "Л" - 20 237 рублей за тонну, авиакеросин ТС-1 - 21 535 рублей за тонну, мазут топочный М-100 - 9 027 рублей за тонну, битум - 10 030 рублей за тонну. Таким образом, изменение ранее действующих цен составляет от 8 проц. до 28 проц. в сторону уменьшения, отметили в компании. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ предложила 7 крупнейшим нефтяным компаниям - ОАО "ЛУКОЙЛ", ОАО "Газпром нефть", ОАО "НК "Роснефть" , ОАО "ТНК-BP Холдинг", ОАО "Сургутнефтегаз" , ОАО "Татнефть" и ОАО "НК "Альянс" - снизить оптовые и розничные цены на нефтепродукты в соответствии с рыночными условиями. В результате, "Газпром нефть", ТНК-BP, "Роснефть", "Альянс", "Татнефть" и "Московская топливная компания" снизили цены на бензин на собственных АЗС в среднем на 1 рубль.

 Скачать реферат