Истинные короли Кремниевой долины
1
Истинные короли Кремниевой долины
Имена этих людей почти ничего не говорят широкой общественности, их нечасто можно увидеть в выпуске новостей, про них не слагают анекдотов, как про Би лла Гейтса или Стива Джобса. Однако в судьбе ИТ они сыграли едва ли не большую роль, чем ставшие иконами Сергей Брин, Дэвид Фило или Марк Андриссен. Без этих людей не появились бы ни Intel, ни Oracle, ни Ci sco, ни S un, ни Yahoo !, ни Goog le. Именно они воплотили в жизнь мечты талантливых инженеров и программистов — инвесторы, нашедшие деньги и заставившие их работать на благо Кремниевой долины.
Рисковое или, как сейчас принято говорить, венчурное финансирование уходит корнями в глубокое прошлое. С определенными ограничениями его можно сравнить с «мударабой» — появившейся в исламском мире в средние века и существующей поныне практикой поддержки предпринимателей, которая представляла собой не традиционное кредитование (запрещенное законами шариата), а финансирование, подразумевающее участие заимодавца в убытках и прибылях. Отцом же современного венчурного капитализма считают Джорджа Дорио, профессора Гарвардской бизнес-школы, основавшего в 1946 году вместе с Ральфом Флэндерсом и Карлом Комптоном инвестиционную компанию American Research and Development Corporation (AR&DC). Одна из самых удачных сделок этого фонда — инвестиции в компанию Digital Equipment Corporation (DEC). Вложив в 1957 году 70 тыс. долл. в DEC, через 11 лет AR&DC превратила их в 355 млн долл. — когда DEC стала публичной.
До появления AR&DC финансирование перспективных компаний было уделом энтузиастов и азартных богачей. Профессиональные компании венчурного капитала были редкостью. Ситуация изменилась в 1958 году с принятием властями США закона Small Business Investment Act, которой предоставлял Администрации малого бизнеса США право выдавать лицензии особому роду компаний — инвесторам малого бизнеса. Принятие закона было вызвано осознанием того, что ситуация с долгосрочным кредитованием малых, но перспективных, компаний выглядела из рук вон плохо: банки и крупные финансовые институты предпочитали не связываться с рискованными операциями. В 1960-х и 1970-х годах появившиеся в изобилии венчурные инвесткомпании сконцентрировали свои усилия на самых многообещающих отраслях. К ним относились электроника, медицина и технологии обработки данных. Благодаря этому интересу начался рассвет Кремниевой долины, а термин «венчурное финансирование» стал прочно ассоциироваться с понятием «высокие технологии».
Закон Рока
Если закон Мура знаком почти каждому, то о его прямом следствии — законе Рока — слышали немногие. Его изобретатель Артур Рок считается одним из самых первых венчурных финансистов Америки, а текст закона гласит, что стоимость заводов по производству микропроцессоров удваивается каждые четыре года. Артур Рок родился в 1926 году в городе Рочестер, штат Нью-Йорк. Его отец был эмигрантом из России, а мать — американкой в первом поколении. Рокстарший принадлежал к тогдашнему «нижнему среднему» классу — он владел небольшим магазинчиком сластей в Рочестере, который приносил более чем скромный доход. В 1944 году Артура призвали в американскую армию, но в боевых действиях принять участия он не успел — война закончилась к моменту окончания службы Рока в учебной части. На свою удачу после демобилизации Рок попал под действие билля Гибсона (GI Bill), согласно которому огромному количеству увольняемых в запас военнослужащих с целью их социальной адаптации было гарантировано получение бесплатного образования. Кстати, благодаря этому биллю в 1947 году половина всех слушателей американских вузов состояла из ветеранов вооруженных сил.
Окончив в 1948 году университет Сиракуз, Рок некоторое время работал бухгалтером в нью-йоркской фирме, а в 1951 году получил степень МВА в Гарвардской бизнес-школе, после чего устроился в крупную инвестиционную компанию Hayden, Stone & Co. Там молодому специалисту поручали задания, связанные главным образом с начинающими высокотехнологичными предприятиями. В частности, в 1955 году Рок занимался финансами компании General Transistor, осваивавшей перспективную область полупроводников. На этой работе пути Рока пересеклись с будущими создателями Fairchild Semiconductor, а позднее — и Intel. В 1957 году знаменитая «восьмерка предателей» — восемь инженеров компании Shokley Semiconductor — отказались работать на своего гениального, но сумасбродного босса Уильяма Шокли и решили основать собственную компанию, за что и получили от обиженного Шокли такое прозвище. Выбор Hayden в качестве финансового консультанта был сделан в известной мере случайно — отец одного из членов «восьмерки» Юджина Кляйнера имел брокерский счет в этой фирме. Предложение взять на себя обязанности по поиску финансов для новой компании попало в руки Рока и показалось ему заманчивым. Но молодой финансист еще не знал, что его ожидает.
Желающих делать инвестиции в новые технологии было немало, однако из 35 опрошенных потенциальных инвесторов Року отказали все 35. Многие хотели приобрести перспективные наработки, но финансировать независимую компанию, у которой не было ничего, кроме идеи, не желал никто. Партнеры были готовы бросить свое начинание. Ситуацию спасла встреча Рока с Шерманом Фэйрчальдом, на тот момент держателем самого большого пакета акций IBM. Крупнейшим акционером «голубого гиганта» Шерман стал по наследству — его отец был партнером основателя IBM Тома Уотсона. Однако если у Уотсона было несколько детей и он разделил свои акции между ними поровну, то у Фэйрчальда-старшего был всего один сын, который, таким образом, стал главным акционером IBM. Обладая столь большим капиталом, Фэйрчальд охотно инвестировал в перспективные технологии. Креативная восьмерка впечатлила его, и Фэйрчальд выделил необходимые средства, благодаря чему появилась Fairchild Semiconductor, компания, создавшая одну из первых коммерческих интегральных схем.
Предатели и промоутеры
В 1961 году Рок переехал в Калифорнию, в набиравшую силу Кремниевую долину, и вместе с другим финансистом Томасом Дэвисом создал по сути первую, если не считать AR&DC, компанию, занимавшуюся венчурными инвестициями — Davis & Rock. Одни из первых успешных вложений Davis & Rock были осуществлены в Scientific Data Systems, которая создавала компьютеры для научных исследований. Позднее эту компанию купила Xerox, надеявшаяся таким образом противостоять IBM — корпорация начала заниматься бизнесом копиров, и Xerox хотела ответить выпуском коммерческих ПК. Затея эта, однако, провалилась — стандарты корпоративной бюрократии Xerox убили дух инноваций.
В это время начала разваливаться легендарная «восьмерка предателей»: работа в компании Фэйрчальда не приносила удовлетворения ее талантливым участникам. Один за другим они покидали Fairchild Semiconductor. По словам Рока, Фэйрчальд был ярким представителем бизнеса восточных штатов — он не был готов делиться контролем ни с кем, и ни одна акция Fairchild Semiconductor так и не досталась инженерам-основателям. Роберт Нойс и Гордон Мур продержались дольше остальных, но в результате и они в 1968 году решили в очередной раз отделиться и создать новую компанию. Руководить финансовой частью опять позвали Рока. Артур сам написал бизнес-план, который занял всего полторы машинописных страницы. И под этот немудреный документ нужно было добыть два с половиной миллиона долларов. Но, как признался сам Рок, деньги нашлись еще до того, как он успел разослать свой план. Имена Нойса и Мура были уже хорошо известны, и инвесторы соревновались за право вложить свои деньги в их детище. И они оказались правы — Мур, Нойс и Рок создали компанию Intel, микропроцессоры которой сегодня установлены в 80 % всех ПК в мире. В дальнейшем Davis & Rock участвовала в финансировании многих успешных предприятий Кремниевой долины. Среди них — Teledyne, Diasonics, а также Apple Computer. Вложить средства в последнюю Рока убедил бывший вице-президент Intel по маркетингу Марк Марккула, сколотивший солидный капитал и переквалифицировавшийся в венчурного капиталиста. Поначалу Рок категорически отказывался: начинающие гении не вызвали у него никакого доверия. Стив Джобс только что вернулся из путешествия по Индии и выглядел не то как гуру, не то как индийский нищий. Кроме того, оба компаньона — Джобс и Возняк — привели в качестве примера своих успехов аппарат для пиратских звонков по линиям дальней связи. Чтобы сломить сопротивление Рока, Марккула предложил Артуру посетить ближайшую выставку электроники. И он был поражен: большинство экспонентов скучали без посетителей, а к стенду Apple невозможно было прорваться — такой ажиотаж вызвали новые устройства Джобса и Возняка. Рок согласился инвестировать в Apple, о чем впоследствии никогда не жалел. Зато интернет-бум обошел компанию Рока стороной: он категорически отказался инвестировать в разрекламированные дот-комы. Объясняя свое решение, Рок заметил, что предприниматели 1990-х сильно отличаются от бизнесменов 1970-х и 1980-х. «Мы все создавали новые компании. А эти люди — не создатели, а промоутеры. Они проталкивают свои предприятия и свои сделки, как воротилы шоу-бизнеса проталкивают своих звезд. И рынок, который они создают, — „бычий” рынок, своего рода финансовая пирамида. А значит, приз получит только тот, кто находится на самом верху пирамиды», — говорил Рок.
Скачать реферат