Финансовый менеджмент организации

В реальности менеджеры крупных корпораций владеют лишь небольшим пакетом их акций, и максимизация богатства акционе­ров может стать не самой первостепенной целью менеджера. Например, по мнению многих специалистов, главной целью менед­жеров-агентов является увеличение размеров фирмы. Создавая крупную, стремительно растущую фирму, менеджеры: закрепляют за собой свои места, поскольку скупка контрольного пакета акций другими фирмами становится менее вероятной; увеличивают собст­венную власть, статус и оклады; создают дополнительные возмож­ности для своих подчиненных; жертвуют средства корпораций бла­готворительным организациям, повышая свой имидж. Однако боль­шая часть расходов ложится на акционеров.

Очевидно, что менеджеров нужно побудить действовать на бла­го акционеров с помощью стимулов, ограничений и наказаний. Проблема морального риска возникает ввиду того, что акционеры не могут контролировать все действия менеджеров. Для этого они вынуждены нести агентские затраты.

Агентские затраты — расходы, которые вынуждены осуществлять акционеры для контроля за деятельностью финансо­вых менеджеров. Существует несколько категорий агентских затрат: на проведение аудиторских проверок, расходы на создание организационной структуры, ограничивающей нежелательное пове­дение менеджеров. Например, введение в состав правления внешних инвесторов, как известно, главная ответственность за управление делами корпорации возлагается на Совет директоров, который обычно избирается ежегодно в составе 11 —15 человек. Он включает внешних и внутренних членов. Внешними членами становятся представители банков, инвестиционных компаний, фирм, продаю­щих товары данной корпорации, адвокаты, представители общест­венных организаций. Наличие внешних членов делает Совет дирек­торов более независимым и объективным.

Существуют механизмы, частично разрешающие проблему агентских отношений и побуждающих менеджеров дейст­вовать в интересах акционеров, например:

· системы стимулирования на основе показателей деятельности фирмы;

· непосредственное вмешательство акционеров;

· угроза увольнения;

· угроза скупки контрольного пакета акций, враждебные по­глощения и многие другие.

Финансовая отчетность.

В финансовом управлении компании первым этапом является про­ведение финансового учета, на основании которого составляется финансовая отчетность, далее осуществляется фи­нансовый анализ компании.

Схема 6.

На последнем этапе проводится оценка состояния, результатов и эффективности деятельности компании, и затем принимаются решения по финансовому управлению пред­приятием.

Финансовый учёт — это учет наличия и дви­жения денежных средств, финансовых ресурсов, составной частью которого является бухгалтерский учет.

На основе финансового учета составляется финансовая отчет­ность, которая базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами — пользователями информации о его деятельности.

Финансовый отчет компании — это обязательная форма финансовой отчетности, предусмотренная за­конодательством большинства стран мира. Согласно международ­ной методике, финансовый отчет предприятия содержит следующие документы:

• финансовый баланс компании за отчетный период;

• отчет о прибылях и убытках;

• отчет о движении денежных средств;

• сводный доклад руководства компании.

Финансовый отчет представляется на рассмотрение собрания акционеров и по запросу государственных финансовых органов. Финансовая отчетность является информационной основой финан­сового анализа, а финансово-экономический анализ — базой для принятия управленческих решений. Важно учитывать существующие в мире принципы построения в международной стандартизации финансовой отчетности предпри­ятия, особенности современной учетной политики фирмы и структуры ее финансовой отчетности. Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм финансового учета и отчетности к большему соответствию требованиям международных стандартов вызывают необходимость использования новой единой методики финансового анализа, отве­чающей условиям рыночной экономики.

В соответствии с российским законодательством (приказом Минфина РФ от 29 июля 1998 г. и другими документами) в составе годового финансового отчета предприятия представляют следующие формы:

• форма № 1 «Бухгалтерский баланс»;

• форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;

• форма № 3 «Отчет о движении капитала»;

• форма № 4 «Отчет о движении денежных средств;

• форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»;

• «Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших на итоговые результаты деятельности предпри­ятия, с оценкой его финансового состояния;

• итоговая часть аудиторского заключения (для предприятий, подлежащих обязательному аудиту), подтверждающая степень достоверности представленных сведений.

Западные компании обычно предоставляют три цифровые фор­мы (баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денеж­ных средств) и сводный доклад компании.

Финансовые риски предприятия.

Под финансовым риском предприятия понимается вероят­ность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределеннос­ти условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовый риск является одной из наиболее сложных кате­горий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности.

Классификация финансовых рисков.

Финансовые риски предприятия характеризуются большим мно­гообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

По видам. На современном этапе к числу основных рисков предприятия относятся следующие:

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск наруше­ния равновесия финансового развития) предприятия. Несовершенство структуры капитала (чрезмерная доля используемых заемных средств), порождающее несбалансированность положительного и отрицательного денежного потока предприятия по объемам. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.

Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Снижение уровня ликвидности оборотных активов, порождает разбалансированность положительного и отрицательного денежного потока предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.