Экономическое обоснование инвестиционного проекта на базе "Донецкого металлургического завода"

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития компании.

Следует отметить, что методы оценки эффективности капитальных вложений, используемые в настоящее время в отечественной практике, нельзя признать корректными. Оба используемых в этих целях показателя - коэффициент эффективности (отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капитальных вложений) и срок окупаемости (обратный ему показатель) имеют ряд существенных недостатков, которые не позволяют получить объективную оценку эффективности реальных инвестиций.

В связи с этим, при оценке эффективности инвестиций в конкретном случае с нашим предприятием, воспользуемся базовыми принципами, используемыми в зарубежной практике.

Одним из таких принципов является оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока (“cash flow”), формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

Наконец, четверным принципом оценки является вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки.

С учетом вышеизложенных принципов произведем экономическую оценку эффективности привлечения инвестиций в целях реконструкции и модернизации ЭСПЦ на основе различных показателей. Система этих показателей приведена на рисунке 2.1:

Рисунок 3.1 - Система показателей оценки эффективности инвестиций

Расчет эффективности инвестиций будет производиться на основании инвестиционной программы ОАО “ДМЗ” (приложение 4).

Финансовым, а также планово-экономическим отделом завода была расчитана потребность в реальных инвестициях на период 1997-1999г., а также ориентировочный доход предприятия на последующие периоды, с учетом модернизации и реконструкции цеха, а также внедрения новых производственных мощностей (таблица 3.1).

Таблица 3.1 - Потребность в инвестиционных вложениях, намеченный доход предприятия на последующие периоды

Показатель внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности является наиболее сложным и совершенно новым для нас показателем с позиции механизма его расчета. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.

Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.

Методически показатель внутренней нормы доходности расчитуется с помощью следующих формул:

или

где Дi - доход предприятия в i-м временном интервале;

Кi - инвестиционные вложения в i-м временном интервале, которые принимаются по проекту с учетом инфляции национальной валюты;

 Скачать реферат