Лизинг. Oценка инвестиционной привлекательности

К - ежегодный размер платы за кредитные ресурсы банка (возмещение ссуды и процентов по ней), руб.;

ЛН - налоговая льгота за вычетом налога на имущество, возникаю-щая при использовании для финансирования инвестиционного проекта кредитных ресурсов банка, руб.;

П — прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год, руб.;

Н — ставка налога на прибыль, %.

Экр = 100000 - 76000 + 20000 - 29832+6000 – 24 000*35

100

Экр = 11 768 руб.

Финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта с использованием лизинговых платежей (Эпрл). Исходя из того, что сумма лизинговых платежей в расчете на год составляет 34 000 руб., а прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год - 10 000 руб.

Эпрл = РП - (С+ЛП-А)-П * Н/100 = П-П*Н/100, (12)

где ЛП — сумма лизинговых платежей в расчете на год, руб.;

остальные обозначения те же, что и в формуле (11).

Эпрл = 100 000 - (76 000 + 34 000 – 20 000)-10 000 * (35/100) = 10 000 – 3 500=6 500 руб.

В этом случае ущерб от реализации инвестиционного проекта с использованием лизинга как источника финансирования, в сравнении с использованием на эти цели кредитных ресурсов банка в расчете на год составит 5 268 руб. Он рассчитан как разность между финансовыми проектами, полученными от использования лизинга и кредитных ресурсов банка по формуле 10:

Эср = 6 500 – 11 768 = -5 268 руб.

С целью анализа факторов, повлиявших на отклонение финансов эффекта от реализации проекта за счет лизинга от эффекта альтернативного источника финансирования (кредитных ресурсов банка) вся информация сведена в табл. 2.

Таблица 2.

Анализ влияния факторов на возникновение дополнительного финансового эффекта за счет использования лизинга для инвестирования, руб.

Показатели

Источник финанси-рования проекта

Отклонение

(гр.2 - гр.З)

лизинг кредит

банка

1

2

3

4

1. Прибыль от реализации проекта 10000 24 000 - 14 000

2. Амортизация - 20 000 - 20 000

3. Итого дохода

(стр. 1 + стр. 2) 10 000 44 000 - 34 000

4. Налог на прибыль (-) по ставке 35% - 3500 - 8400 4 900

5. Налоговые льготы при использовании кредитов банка (за вычетом налога на имущество)

- 6 000 - 6 000

6. Плата за кредитные ресурсы (-) - - 29832 29 832

7. Итого финансового эффекта (сумма стр. 3, 4,5,6) 6 500 11768 - 5 268

По данным таблицы при использовании лизинга в сравнении с кредитами банка доход от реализации проекта уменьшается на 34 000 руб. (с так как лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции. Однако, учитывая плату за кредитные ресурсы, равную 29 832 руб., уменьшение дохода составит 4168 руб. (34 000 — 29 832). Наряду с этим доход от лизинга будет меньше на 6000 руб. вследствие недополучения льгот по налогу на прибыль с учетом уплаты налога на имущество (стр.5). Вместе с тем платежи по налогу на прибыль при использовании лизинга будут на 4900 руб. меньше, чем при использовании кредитных ресурсов (стр.4). Алгебраическая сумма дополнительных доходов и потерь отражает сравнительный финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта за счет разных источников финансирования. Значение этого показателя в расчете на год равной 5268 руб. Следовательно, использование лизинга в конкретном примере неэффективно.

Однако если бы предприятие не смогло воспользоваться льго-той по налогу на прибыль, то эффективнее было бы прибегнуть к лизингу как источнику финансирования инвестиционного про-екта. Такая ситуация может возникнуть, если предприятие нерен-табельно, т. е. имеет убыток от коммерческой деятельности, или если оно не полностью использовало амортизацию на реализа-цию проектов.

Таким образом, прежде чем решить вопрос о финансировании проекта, необходимо определить сравнительный финансовый эффект различных источников средств. И, исходя из максимального значения данного показателя, принять окончательное решение о том, какой источник финан-сирования инвестиционного проекта будет использоваться.

Лизинг может стать эффективной формой предпринимательской деятельности в том случае, если лизингодатель (финансовая компания) использует свободные собственные ресурсы на инвестирование. При этом необходимо соблюдение одного непременного условия — должен возникать дополнительный экономический эффект от реализации инвестиционного проекта за счет лизинга в сравнении с альтернативными источниками финансирования.

Заключение

Знание современных методов оценки эффективности инвестиций позволит менеджерам предприятия принять квалифицированное решение о том, какой из инвестиционных проектов следует реализовать в первую очередь, чтобы получить максимальный экономический выигрыш.

Сегодня технологиями и методиками применения лизинга в разных отраслях экономики интересуются и сами лизинговые компании, расширяющие сферы своей активности, и промышленники, проводящие переоснащение своих предприятий современной техникой, и страховщики, открывшие для себя новый рынок, и отечественные производители, заинтересованные в сбыте своего товара с использованием схем лизинга.

За время своего существования в России лизинг, как универсальный механизм привлечения инвестиций, применимый практически для любой отрасли промышленности, для мелкого и среднего предпринимательства, для любого региона, доказал свою эффективность в качестве экономического инструмента.

Опыт многих стран мира подтверждает высокую эффективность лизинг, как инструмента привлечения инвестиций, даже в период экономического кризиса.

 Скачать реферат