Финансовый менеджмент
5
Задача снижения совокупного риска сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
1. Высокий уровень ЭФР в сочетании со слабой СВОР;
2. Низкий уровень ЭФР в сочетании с сильным операционным рычагом;
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов – вариант, которого часто труднее всего добиться.
В самом общем случае, критерием выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов.
Формулу сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов можно использовать для:
· Оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием;
· Определение роли предпринимательского и финансового рисков в формировании совокупного уровня риска;
· Ответа на вопрос, каким будет чистый доход на акцию при определенном проценте изменения дохода от реализации – прямой выход на дивидендную политику:
Чистый доход Чистый доход
на акцию в = на акцию в 
1 + 
будущем периоде нынешнем периоде
Где: 
- процентное изменение дохода от реализации.
ПРИМЕР: Если планируется в следующем периоде возрастание Др на 20%, а чистый доход на акцию в нынешнем году равен 1,904 д.ед. при СВОР=1,43 и СВФР=2,0, то в будущем году чистый доход на акцию может достигнуть
1,904 1+
= 2,993 д.ед.
Скачать реферат